■他是中國人民銀行黨校副校長　　

　　■他是北大PE班最受歡迎的明星講師

　　許健：杭州不適合走“迪拜模式”

　　□本報記者 章卉/文 吳煌/攝
　　

　　早報訊 這一天是11月25日，恰好是西方的“感恩節(jié)”。雖然這只是北大PE班在浙江的一堂試講課，學(xué)員們互不相識，但是班主任韓璐老師還是引領(lǐng)大家互相感謝。當(dāng)然，最該感謝的是從北京請來的講師——許健教授。

　　對于大多數(shù)學(xué)員而言，許老師的名字有些陌生。這位老先生何以被封為北大PE班最受歡迎的明星級講師？見多識廣的浙江企業(yè)家學(xué)員很想見識一下。而這一聽，就上癮了。原本計劃早退的人紛紛跑到庭院里去打電話，“對不起，今天我在上課，老師講得很好，我下午不過來了。”

　　上課必須要記板書，教材更要是最新的

　　牛人許健走南闖北有個規(guī)矩：他講課不錄像不錄音。而他自己也絕不含糊，他的宗旨是絕不照本宣科，不斷更新，講最新的熱點(diǎn)。這堂主題為《2010中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與熱點(diǎn)分析》的公開課原定是11月3日上的。而這一拖，他備課就備了很多遍。于是乎，這堂課上浙江的學(xué)員們就聽到了加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率……

　　許健講課還有個不成文的要求，用板書畫圖形，記要點(diǎn)。他告訴學(xué)員，當(dāng)今經(jīng)濟(jì)金融形勢發(fā)展無外乎三大熱點(diǎn)問題：一是經(jīng)濟(jì)增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是資產(chǎn)價格與通貨膨脹；三是特利芬難題貨幣戰(zhàn)爭。

　　“十二五”期間，可能會發(fā)生什么問題？許教授總結(jié)的第一條：經(jīng)濟(jì)增長速度可能會有所調(diào)整。結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)增速太高之間存在矛盾，加之通脹問題必然對增長速度調(diào)整。

　　五星級酒店早餐沒雞蛋，虧500萬

　　從宏觀到微觀，許健教授理論根底與學(xué)養(yǎng)極深，他往往能從一個例子中推出一些規(guī)律性東西，讓人一下子從復(fù)雜現(xiàn)象中找到問題所在。

　　“‘太子奶’多大的一個產(chǎn)業(yè)，頃刻之間就垮了”，每每上課，“太子奶”是許教授最有體會的一個案例，因?yàn)樗暮⒆泳褪呛忍幽涕L大的。有一天，1.8米的小伙子跟他說，“爸爸，我想喝太子奶。”許健搖頭對兒子說，“你喝不著了。”兒子詫異地問為什么。老爸感慨地說“它（太子奶）已經(jīng)犧牲了。”之所以講幾百個億資產(chǎn)的太子奶頃刻之間垮臺的案例，是為了告訴來聽課的學(xué)員：每個企業(yè)都要有憂患意識。如果你的投資不能轉(zhuǎn)化為資本，缺乏價值管理，就會形成資產(chǎn)固化，繼而出現(xiàn)流動性風(fēng)險以至出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，走向破產(chǎn)。

　　“就比如馬云的這個地方，是個會所。它不存在賺錢問題，它只是馬云為自己和朋友辟的一所私人用的會所……”許教授信手拈來地將講課的臨時課堂江南會也拿來現(xiàn)場分析。

　　更生動更玄的例子在后面——“有一次PE班講課，在一個風(fēng)景名勝區(qū)的五星級酒店。第二天我去酒店餐廳吃早飯發(fā)現(xiàn)沒有雞蛋。我沒有時間考察酒店，但我判斷它一定出了問題。上課的時候我就和學(xué)員講，這家酒店每年至少虧500萬以上。課間休息的時候，老板跑過來找我，‘許老師你太厲害了，我現(xiàn)在真的每年虧500萬啊。’”許教授說，他不是神仙。想當(dāng)初，雷曼倒閉前也有預(yù)示：一個中層人員發(fā)現(xiàn)，往日的免費(fèi)咖啡沒有了，從這天開始喝咖啡要自己掏錢了，這就說明財務(wù)有問題了。

　　許健說：“給你們講這些故事是想讓你們記住，投資項(xiàng)目如果不能資本化就會出現(xiàn)問題,一定要考慮投資以后是否會產(chǎn)生現(xiàn)金流,如果不能,那一定是決策和流程有問題了。”


　　泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)殺傷力最大，杭州不能走“迪拜模式”

　　許教授問學(xué)員，最近大家都在討論漲價的事。什么叫通脹？為什么老百姓看到的CPI和國家統(tǒng)計局的CPI不一樣？

　　老百姓計算的方法和統(tǒng)計局不一樣，他只算漲的東西，不漲的不算。但是國家統(tǒng)計局算的商品漲不漲都算在內(nèi)。計算方法不一樣，結(jié)果當(dāng)然就不一樣了。

　　衡量通貨膨脹，主要看CPI，還要看核心通脹率。所謂核心通脹率，是指剔除石油和農(nóng)產(chǎn)品的價格，如果還在漲，情勢就不容樂觀了。

　　物價持續(xù)上升是通貨膨脹表象。通貨膨脹根本原因是貨幣投放過多，本質(zhì)是貨幣貶值。貨幣過多一定是由信貸過多導(dǎo)致的，而信貸過多往往是各國政府搞經(jīng)濟(jì)過程中很容易忽視的。

　　通貨膨脹直接影響資產(chǎn)價格。股市和房地產(chǎn)，當(dāng)它脫離了實(shí)際價值，無法實(shí)現(xiàn)買賣后,就會產(chǎn)生泡沫,當(dāng)市場走入極端時泡沫總是要出現(xiàn)的。

　　杭州不能走“迪拜模式”。為什么？“迪拜模式”就是泡沫經(jīng)濟(jì)。迪拜搞房地產(chǎn)建七星級酒店，所有高檔房產(chǎn)和消費(fèi)都在迪拜，全世界的人都跑去消費(fèi)，當(dāng)供求失衡就會出現(xiàn)問題。出現(xiàn)泡沫總有一天是要破的。當(dāng)房子沒人來買了，迪拜的房價就狂跌。泡沫經(jīng)濟(jì)破了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的殺傷力是很大的。


　　兩教授打賭，兩年后房地產(chǎn)價格下跌一半？

　　所有商品價格的背后都有房地產(chǎn)價格的影子。通脹往往是通過幾步實(shí)現(xiàn)的，第一步是房地產(chǎn)價格上漲，接著是農(nóng)產(chǎn)品，再就是公共類用品，然后是勞動服務(wù)價格，最后是沒有漲的所有商品的都會跟著漲，這就是通脹預(yù)期與比價的關(guān)系形成的，接下來最后肯定就是加工資。這樣物價上漲一定是通過螺旋式上升形成的。

　　在北京的時候，許健聽說了兩教授打賭的故事：其中一位教授說兩年內(nèi)房價必定下降50%，另一位則打賭說不可能。賭注是250人的酒席。“我明天上網(wǎng)去查查，這兩個人是誰？一旦房地產(chǎn)出現(xiàn)危機(jī)，其他行業(yè)馬上就會波及到。”許教授說，他們敢打賭也許說明有他們的理由。人民大學(xué)的一家機(jī)構(gòu)也說，明年房地產(chǎn)價格要跌20%,大家都說房地產(chǎn)價格不可能往前面走了，肯定要下跌。但許健認(rèn)為中國房價暴跌可能性不大,很有可能會以時間換空間。

　　什么時候可以買房？許教授說，調(diào)整下來再買。所有人不愿意買的時候再買進(jìn)。

　　

　　美國經(jīng)濟(jì)不行，中國出口減少，擴(kuò)大內(nèi)需提高消費(fèi)是主題

　　現(xiàn)在我國消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中占比太小。從1977年到1987年10年間，當(dāng)期消費(fèi)占GDP比重達(dá)64.8%,應(yīng)該說那時經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)較合理。“十二五”期間有一個國民收入倍增計劃,就是要提高消費(fèi)水平，個人消費(fèi)與公款消費(fèi)要均衡。怎么促進(jìn)消費(fèi),必須給老百姓增加工資促進(jìn)消費(fèi)。

　　不要總想著出口。出口的核心是把錢借給人家，實(shí)質(zhì)是凈資本流出。“世界金融危機(jī)一來，我們出口規(guī)模沒有辦法維持了,歐美不需要那么多東西了。怎么辦？只能擴(kuò)大內(nèi)需，提高國人消費(fèi)能力。”

　　十二五規(guī)劃中擴(kuò)大內(nèi)需是主線，搞好收入分配，提高大家消費(fèi)能力，讓大家去買東西，促進(jìn)消費(fèi)，形成經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，“搞經(jīng)濟(jì)其實(shí)并沒那么復(fù)雜”。